中银证券：神工股份（688233）-业绩高增长，股权激励保发展动力

神工股份(688233)据公司发布2021业绩快报，实现营收4.74亿元，同比增长147%；实现净利润2.20亿元，同比增长120%；实现扣非净利润2.16亿元，同比增长141%。基本每股收益为1.38元，同比增长112%。支撑评级的要点21年实现业绩大幅增长，产品结构优化促盈利。公司为集成电路刻蚀用单晶硅材料领军企业，21年营收和净利润分别增长147%和120%，表明在景气度高企的产业环境下，公司产品获得较高的客户认可度，同时，公司积极优化产品结构，利润率较高的16英寸及以上大直径单晶硅材料销售收入进一步提升，带动公司盈利显著增长，且刻蚀机用大直径单晶硅材料订单需求大幅增加和产能提升，为公司营收端创造良好的动力。股权激励考核维持业绩增长动力。公司近期发布股权激励计划，涉及公司董事、核心技术人员、高级管理人员等近35%的人员，其中提及的业绩考核目标，以21年营收或净利润为基数，22/23/24年实现营收或净利润增长率不低于30%/69%/120%，CAGR3接近30%。股权激励的业绩考核目标偏积极，能够对公司的后续经营提供较为乐观的指引。立足刻蚀用单晶硅材料优势，进军硅片形成垂直平台化