太平洋证券：珠海冠宇（688772）-成长符合预期，钴酸锂等原材料非理性上涨是挑战亦是机遇

珠海冠宇(688772)事件：公司于2月26日发布2021年业绩快报，2021年度公司实现营业总收入103.47亿元，较上年同期上升48.58%；营业利润10.25亿元，较上年同期上升4.31%；利润总额10.26亿元，较上年同期上升9.74%；归属于母公司所有者的净利润9.47亿元，较上年同期上升15.95%。此外，公司在同日发布2021年度计提资产减值准备的公告，确认存货跌价准备2.04亿元，固定资产减值4967万。营收高增符合预期，但钴酸锂等正极材料过快的涨速导致存货减值侵蚀利润。2021年业绩快报里的数据客观地反应了公司的成长：首先是营业总收入高达48.58%的高增，这个数据可能比利润而言更能真实反映公司的成长情况。冠宇是全球仅次于ATL的电芯企业，虽然有二十多年的电池制造履历，但真正意义上从哈光宇中独立出来的时间其实不到5年，在未上市的2021年以前，可以投入的资源是有限的，因此公司的下游销售中仍以笔电为多，同时pack自给率也相对较少。这几年公司开始快速切入手机，并且份额提升进展也是有目共睹，仅仅只看手机侧的建树，就足以支撑未来几年内的长足成长，而2021年营业收入的高增长