浙商证券：睿创微纳点评报告：股权激励费用拖累业绩，非测温产品增长稳健

睿创微纳(688002)事件：2月25日晚间，公司发布2021年业绩快报公司2021年营收同比增长14%，归母净利同比减少22%公司2021年实现营收17.8亿元，同比增长14%；归母净利4.6亿元，同比减少22%。利润下滑主要系公司支付股权激励费用1.28亿元，同时加大研发、销售投入所致，除却股份支付费用外，公司研发、销售、管理费用分别同比增长57%、66%、43%。不考虑股权激励费用，公司2021年实现归母净利5.8亿元，同比减少4%。Q4单季度实现归母净利1.6亿元，同比增长10%，处历年同期最高水平。公司各项业务扩展顺利，非测温产品营收同比增长41%随着疫情的好转，2021年公司测温产品营收同比减少80%；凭借户外、工业、个人消费等业务的顺利扩展，公司非测温产品营收同比增长41%，填补了测温产品下滑带来的缺口。我们预计，2022年公司各项业务的高增长有望延续。短期内受产品结构变化影响，公司2021年毛利率为58.3%，同比下降4.5个百分点。从长期看，随产能、良率的不断提升，公司毛利率有望逐渐回升。非制冷红外龙头，特种产品放量+民品拓展共驱业绩高增长特种领域：公司是非制冷产品核