华鑫证券：盐津铺子（002847）-环比改善明显，2022年可期

盐津铺子(002847)事件2022年02月27日晚间，公司发布2021年业绩快报：2021年营收22.82亿元，同增16.47%；归母净利润1.5亿元，同减37.89%；扣非0.91亿元，同减52.09%。投资要点四季度环比继续改善，产品渠道双管齐下根据业绩快报，2021Q4营收6.54亿元，同增24.8%；归母净利润0.73亿元，同增37.7%；扣非0.66亿元，同增40.4%。2021Q1、Q2、Q3营收增速分别为27%、-2%、15%，归母净利润增速分别为43%、-146%、-51%。四季度收入和利润环比加速改善，四季度利润扭亏为盈。根据业绩快报，我们认为四季度业绩超预期，系以下几个原因：1）经历去年上半年社区团购冲击，公司进一步聚焦核心品类，优化散装称量产品和拓展定量装产品分别精准投放不同渠道进行差异化竞争，产品全规格全渠道覆盖拓展重点区域做大规模；2）去年第四季度控制和保持较为合理费用投入，销售产品、销售渠道和销售区域同步进行结构性优化；3）2021年公司供应链整体优化效果逐渐显现。2021年公司陆续推出鳕鱼豆腐、鳕蟹柳、鳕鱼肠、魔芋、素毛肚等系列新品，新品上市初期市场费用