开源证券：金山办公（688111）-公司信息更新报告：业绩符合预期，个人订阅业务延续高增长态势

金山办公(688111)长期成长路径清晰，维持“买入”评级考虑公司投入持续加大及信创业务存在一定波动性，我们下调公司2021-2023年归母净利润至10.42、13.24、16.99亿元（原预测为11.37、14.08、17.28亿元），对应EPS分别为2.26、2.87、3.69元/股，当前股价对应2021-2023年PE为130.6、102.8、80.1倍，考虑公司成长路径清晰，前景广阔，维持“买入”评级。收入增速符合预期，个人订阅业务延续高增长态势公司发布2021年业绩快报，预计实现营业收入32.80亿元，同比增长45.07%；预计Q4单季度实现收入10.19亿元，同比增长34.4%，收入增速符合预期。从收入拆分来看，个人订阅业务延续高增长态势，实现营业收入约14.65亿元，同比增长约44%；机构订阅及服务业务实现营业收入约4.46亿元，同比增长约23%；得益于信创进程不断深入，机构授权业务实现营业收入约9.62亿元，同比增长约107%；互联网广告及其他业务实现营业收入约4.06亿元，同比下降3%。投入持续加大，净利率仍维持较高水平2021年公司预计实现归母净利润10.42亿元，