光大证券：苏泊尔（002032）-2021年度业绩快报点评：加大投入营销资源，收入有望持续提升

苏泊尔(002032)事件：2月25日，公司发布2021年度业绩快报。2021年，公司实现营业收入215.9亿元，较上年同期增长16.1%；实现归母净利润19.4亿元，较上年同期增长5.3%，符合此前披露的业绩预告。Q4公司实现营收59.2亿元，同比+11.9%；实现归母净利润7.0亿元，同比-8.1%；归母净利率为11.9%，同比下滑2.6pcts。点评：收入稳定增长，销售费用略有上升。公司2021年营收同比+16.1%，实现了较快增长。具体来看，公司国内线上渠道转型成功、产品销售结构优化；而海外因疫情有所反复，SEB订单转移快速增长，2021年全年与SEB集团的关联交易金额预计达71.3亿元。公司21年归母净利润同比+5.3%，略不及市场预期，主要是受原材料价格上涨、销售费用率上升影响。根据公司公告，同口径相比，主要大宗原材料价格快速上涨导致本期综合毛利率下降0.38pcts；本期销售费用率较同期上升0.47pcts，主要系公司加大了电商促销费用、广告费等资源投入。线上改革生效，内销稳定增长。公司在线上渠道加大了资源投入，叠加线上改革持续推进，各主要品类实现稳定增长。1）厨房电器：