东方证券：五粮液（000858）-人事调整正式落地，关注公司配置价值

五粮液(000858)事件：公司管理层人事调整落地，李曙光辞去公司董事及董事会下属相关职务；曾从钦出任集团公司党委书记、董事长和股份公司党委书记、董事长；邹涛出任集团公司党委副书记、总经理；蒋文格出任股份公司党委副书记、副董事长、总经理。人事调整落地后，公司治理有望继续改善，推动十四五规划稳步实施。一季度打款动销稳步推进，普五批价有望上行。公司春节期间五粮液打款进度符合公司规划目标，与去年同期基本持平，预期实现开门红。目前普五批价在970元左右，稳中有升，经典五粮液批价在1750元左右，保持稳定。21年底公司宣布普五提价，计划外价格提升至1089元/瓶，计划内维持899元/瓶的价格，计划内与计划外配额比例3:2，综合成本约969元/瓶；随着前期低成本库存逐步消耗，普五批价有望进一步上行。公司渠道库存良性，处于正常水平。人事调整落地后，公司产品和渠道执行力有望进一步加强，推动销售增长。公司长期增长确定性高，估值回调后配置价值显现。高端酒终端需求旺盛，飞天茅台批价稳步上行，目前整箱批价达到约3200元，为普五打开了上行空间。公司继续加强对渠道精细化管理，推动常态化发货，降低渠道库存和批价波