东方证券：旗滨集团（601636）-2021年业绩预告点评：浮法玻璃可适当乐观，新兴业务稳步推进

旗滨集团(601636)核心观点全年利润同比大幅提升，单四季度表现不及市场预期。公司发布2021年业绩预告，全年归母净利润40.4-44.7亿元，扣非净利39.6-43.8亿元。若按照中值估算，公司2021年归母净利润42.5亿元，YoY+133%。21Q4归母净利润6.0亿元，YoY-2.4%。全年业绩高增长得益于21Q1-Q3玻璃行业的高景气度。行业景气度下滑导致21Q4业绩承压。21Q4，在地产资金链趋紧和原材料价格上行环境下，浮法玻璃价格单边下滑。据卓创资讯，浮法玻璃平均单价21Q3/Q4分别为152.2/119.4元/重箱。与此同时，纯碱（重碱）平均单价从21Q3的2435元/吨提升到21Q4的3362元/吨。21Q4行业景气度的下滑超出市场预期。浮法玻璃行业最差时刻已过，预计2022年仍将维持可观的盈利水平。展望2022年，我们预计虽然地产竣工面积增速有所下滑，但仍将保持小幅增长，对玻璃需求将形成较强支撑。在供给端，由于严控新增产能以及21年相对较高的盈利水平，实际冷修情况预计将低于理论值，在浮法原片价格没有趋势性下行的预期下，很难出现集中冷修的情况。此外，复产和新点火产线