国信证券：广钢气体（688548）-业务结构持续优化，电子大宗业务高质增长

广钢气体(688548) 核心观点 国内电子大宗气体龙头，在手项目投产驱动业绩稳健增长。2026年4月25日，公司发布2025年年度报告及2026年一季报。公告显示，2025年度，公司实现营业收入24.24亿元，同比增长15.26%；实现归母净利润2.86亿元，同比增长15.21%；实现扣非后归母净利润2.57亿元，同比增长12.16%。其中2025年Q4实现营业收入7.04亿元，同比增长16.28%，环比增长15.98%；实现归母净利润0.85亿元，同比增长27.62%，环比增长2.41%。2026年Q1实现营业收入6.06亿元，同比增长10.59%，环比下降13.80%；实现归母净利润0.92亿元，同比大幅增长62.63%，环比增长7.90%；扣非后归母净利润0.81亿元，同比增长64.10%，环比下滑1.16%。公司近半年来利润增速远超营收增速，主要得益于前期投资的多个电子大宗气体项目陆续进入投产供气阶段，规模效应逐步显现，带动了整体盈利水平的提升。 聚焦电子大宗气体核心主业，业务结构持续优化。2025年公司电子大宗气体业务实现收入17.32亿元，同比增长16.41%，占总营收比