光大证券：鲁阳节能（002088）-2021年业绩快报点评：业绩增长符合预期，成长逻辑仍将演绎

鲁阳节能(002088)事件：公司发布2021年业绩快报，全年实现营业收入31.64亿元，同增36.04%；归母净利润5.35亿元，同增44.41%；扣非归母净利润5.22亿元，同增48.59%。单四季度，公司营收8.79亿元，同增7.59%；归母净利润1.31亿元，同减11.49%；扣非归母净利润1.29亿元，同减1.53%。点评：产能扩张推动业绩快速增长，单Q4经营符合预期：2021年，公司继续推动营销体系改革，中低端保温类产品产能充分释放，伴随技改扩充产能，产品销量增加推动利润上行。四季度因政策限产影响了产能效率的发挥，同时由于原燃材料等价格都有不同程度上涨，使得成本亦有所增加。而公司产品的提价有滞后性，所以短期对业绩造成一定影响，但是随着业绩扰动因素消失，整体经营仍然稳健。陶纤需求扩容逻辑仍在演绎，业绩天花板有望不断抬升：国家节能降碳政策趋势不变，国家发改委联合四部门近期发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，推动科学做好重点领域节能降碳改造升级。陶瓷纤维作为工业用重要的保温隔热材料，行业市场空间将持续扩大。鲁阳节能亦在重点开发和推广旗下产品，不断进