中银证券：东鹏饮料（605499）-渠道拓展+产品扩充，全年业绩快速增长

东鹏饮料(605499)事件：公司披露2021年度业绩快报。2021年公司营业收入同比+40.7%，归母净利同比+46.9%。单4季度营收同比+54.9%，归母净利同比+82.3%。业绩表现符合预期。支撑评级的要点渠道拓展+产品扩充，2021年营收、利润快速增长。（1）2021年公司实现营业收入69.8亿元，同比+40.7%；归母净利11.9亿元，同比+46.9%；扣非归母净利10.8亿元，同比+34.7%。（2）我们认为公司渠道拓展+产品扩充战略成效显现。渠道方面，公司在广东成熟市场精耕细作，并持续拓展省外市场，我们判断全年省外市场收入保持较快增长，占比有所提升。产品方面，公司在能量饮料赛道继续投入、抢占份额，并积极打造“能量+”产品线，满足不同场景及人群需求，拓宽消费者广度。我们预计全年能量饮料收入稳健增长，非能量饮料下半年明显改善。春节提前+新品放量，4季度营收大幅提升。（1）4Q21公司实现营收14.2亿元，同比+54.9%；归母净利1.97亿元，同比+82.3%。4Q20基数相对较低，我们判断春节提前叠加新品销量提升助推4Q21收入大幅增长，同时非经常性损益贡献较大，促使归母