国联证券：药石科技（300725）-创新型分子砌块龙头，上下游一体化打开长期增长空间

药石科技(300725)投资要点：创新型分子砌块龙头，业务延伸至CDMO、药物筛选领域。公司专注分子砌块14年，在化学工艺技术平台积累多年，凭借在药物分子砌块领域卓越的设计、合成和供应能力，具有良好行业口碑和技术优势。基于实验室级别分子砌块业务，公司逐步建设和加强药物分子砌块、下游关键中间体、原料药乃至制剂业务，持续投入新工艺和新生产技术，进一步打造“药石研发”+“药石制造”双品牌。在上游，公司利用多年积累的药物分子砌块库，建设碎片分子库、DNA编码库和虚拟分子库，结合生物筛选技术，向前端药物发现拓展，一站式解决客户从研发到生产的多样化需求。受益于医药研发投入和渗透率提升，国内分子砌块行业前景广阔。分子砌块是用于设计和构建药物活性物质的小分子化合物，结构稀有且理化参数良好的分子砌块可以减少后续合成步骤，是出色的结构修饰剂。据哈佛医学院健康政策系估计，全球医药研发支出中有30%用于药物分子砌块的生产、购买和外包，我们剔除临床阶段研发费用，估算全球药物分子砌块的市场规模2020年为185亿美元，2020-2024年CAGR为4%。受益于国内外药物研发投入的持续增加，小分子研发的基石“分子砌