中银证券：众信旅游（002707）-积极谋变转型见成效，中长期复苏信心不改

众信旅游(002707)1月28日，公司发布2021年业绩预告，全年预计实现归母净利润亏损4.1~5.2亿元；实现营业收入6.5~7.5亿元，yoy-58%~-52%。2021年度亏损幅度较2020年度有所收窄，公司及相关产业链恢复情况仍与疫情不确定性共存。支撑评级的要点全年亏损有所收窄，疫情影响暂未消散，回暖信心不改。公司2021年归母净利润同比减亏9.6~10.7亿元，Q4归母净利润环比虽增亏1.23~2.33亿元，但仍较2020年同比减亏8.53~9.63亿元，主要系此前确认商誉减值损失7.68亿元，亦为公司本年度轻装上阵提供了一定空间。Q4营收同比及环比中位值分别在+4%、+23%，故Q4净利增亏可能由各项费用增加、叠加不排除本年该季度商誉计提减值的可能，二因共同导致。目前公司出境团队游业务尚未恢复，且国内跨省游严格执行“熔断”机制，但随防控常态化及公司积极调整方向，未来业绩渐进式复苏信心不改。加深与阿里网络战略合作，多渠道募资助力后续发展。面临疫情持续影响，众信凯撒合并终止，重回独立、差异化的发展道路。12月8日，阿里网络通过协议转让方式受让其6%股份，拟加深公司与阿里网络之