浙商证券：梦百合点评报告：业绩预告符合预期，看好22年困境反转

梦百合(603313)投资要点美国工厂稳步爬坡，22年看好订单回流我们估计公司21年Q4收入端仍有双位数同比增长，得益于美东、美西工厂的持续爬坡，美东21Q3不足3000张/天→Q4峰值可达4000张/天并开始盈利，美西11月自主发泡前不足1000张/天→目前已达2000张/天，预计很快将达到盈亏平衡点。二次反倾销带来美国供给端的缺口约6-7亿美金，21年梦百合因交付问题未能拿到较多增量，但22年在美国工厂产能释放后，凭借公司报价端相对美国本土对手的优势，看好订单回流至梦百合、驱动美国区收入高增。国内零售渠道高速扩张，22年继续加码投入国内业务方面，公司注重消费者记忆棉床垫使用习惯培育，并通过全渠道推广提升品牌认知度，预计21年底公司自主品牌Mlily门店数量已超过1100+家（此外朗乐福合作门店有200余家），且22年维持600+家的开店计划，线下零售业务有望增长60-80%。22年恒旅零压房业务亦将推进，20-21年受疫情扰动未有表现，但公司拟推出新的营销打法推动消费者、酒店与公司之间的联动。22年盈利能力预期稳步向好，释放业绩弹性利润端21年压在公司身上的三座大山原材料、海运费、