中银证券：开润股份（300577）-疫情反复下Q4收入维持改善趋势

开润股份(300577)公司发布2021年业绩快报，2021年全年收入预计22~25亿元，同比增长13.18~28.61%；净利润同比增长80.01~150.15%至1.45~1.95亿元。全球消费复苏背景下，公司作为箱包龙头未来有望维持较好增长，维持增持评级。支撑评级的要点公司发布2021年度业绩快报，2B2C两块业务同步复苏拉动收入增长。国内外消费回暖背景下，2B方面公司持续巩固与优质客户如Nike、迪卡侬、VF等合作关系，精益管理和生产制造能力不断加强。2C来看，公司在抖音等新兴渠道拓展亮眼，自有品牌矩阵加强。全年看公司经营结构改善和自有品牌形象提升效果显著，盈利能力持续增长，长期发展向好。拉动全年全年收入预计达到22~25亿元，同比增长13.18~28.61%；净利润同比增长80.01~150.15%至1.45~1.95亿元。报告期内公司收到政府补助7000万元左右，扣非净利润同比上升68.44~118.09%至0.95~1.23亿元。分季度看，2021Q4单季度收入表现亮眼，超出市场预期。Q4单季度在电商高增长背景下，公司持续进行C端自有品牌的进一步升级；同时B端客户订单持续