光大证券：春秋航空（601021）-2021年业绩预盈点评：精细化管理提升自身效率，21年非油单位成本同比下降

春秋航空(601021)事件：公司发布2021年业绩预盈公告。公司21年实现归母净利润0.35亿元-0.52亿元，较上年同期扭亏为盈（2020年亏损5.9亿元）；其中公司2021年第四季度实现归母净亏损约1.1亿元-1.2亿元，较2020年同期（亏损4.4亿元）大幅减亏，较公司21年第三季度（盈利1.5亿元）由盈转亏。公司2020年对春秋日本确认投资亏损以及计提减值导致亏损，21年度该事项不再影响使得公司出现预盈。不过剔除财政补贴等非经常损益的影响，公司21年扣非净亏损为0.7亿元-1.3亿元，较上年同期大幅减亏（2020年亏损8.0亿元）；其中公司21年第四季度实现扣非归母净亏损约1.2亿元-1.8亿元，较2020年同期（亏损4.9亿元）大幅减亏，较公司21年第三季度（盈利1.2亿元）由盈转亏。国内航空需求复苏，公司ASK回升。公司2021年ASK（可用座公里）较2020年同期上涨9.6%，较2019年同期下降5.1%，其中国内客运需求恢复较好，2021年国内航线ASK较2020年同期上涨17.4%，较2019年同期上涨47.0%；海外航空供需仍处于低位，2021年国际航线、地区航线