开源证券：昌红科技（300151）-公司信息更新报告：短期因素及必要投入暂影响利润，长期空间依旧可期

昌红科技(300151)公司短期产线建设投入加大，积极为国际化与集采扩容做准备2022年1月25日，公司发布2021年业绩预告：预计实现归母净利润1.05-1.20亿元，同比下降37.82%-28.94%；实现扣非归母净利润0.75-0.90亿元，同比下降50.78%-40.93%。分季度看，2021Q4公司预计实现归母净利润0.14-0.29亿元，同比变动-39.13%~26.09%；实现扣非归母净利润-0.01~0.14亿元，同比下降103.8%-46.15%。2021年利润释放受以下因素影响：（1）2021年为公司产线建设期；（2）与罗氏合作所涉产线存在前期准入和考核投入，模具研发难度和稳定性要求较高，短期提高生产成本；（3）2020年疫情产品销售推高了同期业绩可比基数；（4）非疫情相关产品的毛利率下降；（5）上游原材料价格上涨；（6）人民币升值致使汇兑损失。我们预计公司2022-2023年订单量将大幅增加，未来业绩弹性可期。但考虑公司2021年利润影响因素，下调对公司的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润由1.58/3.03/6.41亿元调整为1.12/2.5/4.0亿