开源证券：太阳纸业（002078）-公司信息更新报告：Q4业绩承压，格局优化、浆纸一体化提升龙头优势

太阳纸业(002078)公司发布业绩预告，2021Q4业绩有所承压，维持“买入”评级2021年预计实现归母净利润28.5亿元-31.2亿元，同比增长45.92%-59.75%，扣非归母净利润28.29亿元-30.99亿元，同比增长47.10%-61.13%，每股收益1.075元/股–1.177元/股，2021Q4预计归母净利润为0.82亿元-3.52亿元，同比下滑38.40%-85.69%，环比下滑34.48%-84.78%，预计扣非归母净利润1.08亿元-3.78亿元，同比下滑36.54%-81.86%，环比下滑28.41%-79.53%，2021Q4业绩有所承压，下调盈利预测，我们预计2021-2023年公司归母净利润29.92/35.80/40.23亿元（原为33.51/40.74/47.19亿元），对应EPS为1.11/1.33/1.50元，当前股价对应PE为10.1/8.5/7.5倍，随着广西北海项目产能投产，“浆纸一体化”程度有望提升，文化纸基本面触底优化格局，龙头公司竞争力更强，维持“买入”评级。收入端：2021Q4文化纸需求恢复幅度有限，箱板瓦楞纸库存压力较大2021Q