开源证券：生益科技（600183）-公司信息更新报告：2021Q4覆铜板价格回落，不改中长期结构升级趋势

生益科技(600183)公司发布2021年业绩预告，紧跟市场节奏实现高盈利，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2021年归母净利润为26.2-29.0亿元，YoY+56~73%，预计扣非归母净利润为24.0-26.6亿元，YoY+49~66%。考虑到2021Q4传统类覆铜板价格持续回落，我们下调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为28.1/32.9/37.7（前值为30.7/35.8/39.3）亿元，对应EPS为1.21/1.42/1.63（前值为1.33/1.55/1.70）元，当前股价对应PE为16.9/14.5/12.6倍。公司是内资覆铜板龙头厂商，受益于FR-4产品提价，公司供应能力走向多元化，产业链协同优势显着，逐步向材料方案解决商迈进，维持“买入”评级。下游需求分化导致Q4单季度盈利环比下滑，公司积极调整应对策略公司2021Q4归母净利润中枢预计为4.2亿元，扣非归母净利润中枢预计为4.0亿元，环比2021Q3回落。下游消费类、通信类的应用景气度分化，一方面，2021Q4下游消费类产品因前期货物压港并未进入市场，而前期下单透支部分覆铜板需求，导致旺季不旺；