华鑫证券：恩捷股份（002812）-动态点评：业绩表现抢眼，隔膜龙头剑指全球

恩捷股份(002812)事件恩捷股份近期发布公告：预计2021年实现归母净利润26.6-27.6亿元，yoy+138%-147%。投资要点业绩表现抢眼，单平盈利稳中有升公司2021Q4实现归母净9-10亿元/yoy+92%-113%，QoQ+28%-42%，实现扣非归母净利润9.3-10.3亿元/yoy+115%-139%，QoQ+44%-60%，业绩表现抢眼。我们预计公司2021Q4隔膜出货量超10亿平，单平盈利超0.9元，环比稳中有升。我们预计公司2021年隔膜出货超30亿平，实现翻倍以上增长。同时，我们预计2021年隔膜涂覆比例约30%，展望2022年涂敷比例有望提升至40%。综合而言，我们认为公司产品单位盈利有望稳中有升。首先，公司产品结构优化空间大，涂覆膜有望不断提升；其次，公司在线一体化涂覆布局行业领先，车速、良率等仍有提升空间，成本端有望不断下降；此外，公司产品海外出口比例有望进一步提升，相应强化其盈利能力；再者，隔膜行业供需偏紧，价格有望稳中有升。战略性锁定全球优质客户隔膜行业具有技术壁垒高、资金门槛高、扩产周期长等特点，在动力电池与储能等下游领域需求高速增长驱动下，叠