东方证券：香飘飘（603711）-推陈出新布局新赛道，提价有望提升盈利水平

香飘飘(603711)核心观点事件：公司近期发布提价公告，鉴于各主要原材料、人工、运输、能源等成本持续上涨，运输、能源等成本持续上涨，为更好地向经销商、消费者提供优质产品和服务，促进市场及行业可持续发展，经公司研究决定，对固体冲泡奶茶（含经典系列、好料系列）产品价格进行调整，主要产品提价幅度为2%-8%不等，新价格自2022年2月1日起按各产品调价通知执行。疫情反复影响销售，提价有望改善盈利能力。21年前三季度，公司实现营收19.74亿元（yoy+4.3%），21Q3单季度实现营收8.86亿元（yoy-1.8%）。拆分品类，前三季度冲泡类产品收入14.12亿元（yoy+9.0%），即饮类产品收入5.31（yoy-7.6%）；其中21Q3分别实现收入7.51亿元（yoy+0.9%）和1.18亿元（yoy-20.0%）。疫情反复对公司产品销售仍有负面冲击，影响营收恢复。21年前三季度，受原材料成本上涨影响，公司毛利率同比下降5.09pct至32.23%；销售费用率同比减少3.12pct至25.45%，预计公司费用控制趋严；实际所得税率同比减少9.9pct；综合，销售净利率同比降低0.35p