开源证券：神火股份（000933）-公司业绩预告点评：业绩弹性大幅释放，计提减值轻装上阵

神火股份(000933)业绩弹性大幅释放，计提减值轻装上阵。维持“买入”评级公司发布业绩预告，2021年预计实现归母净利润31.1亿元，同比增长767%；扣非后归母净利润31.4亿元，同比增长3503%。经测算，2021Q4单季归母净利润8.1亿元，环比下降3.4%。2021年煤铝双主业高景气带动全年业绩高增，但Q4表现略低于预期，主因计提大额资产减值。剔除减值因素来看，公司实际业绩或达50亿元以上，煤铝业绩弹性均大幅释放。考虑到煤铝价格中枢均实现上移，同时集中减值优化资产质量，公司高盈利有望持续。根据业绩预告，我们调整2021年盈利预测，维持2022-2023年预测，预计2021-2023年归母净利润31.1（前值35.5）/55.1/60.1亿元，同比767%/77%/9%；EPS为1.3（前值91.59）/2.47/2.69元，对应当前股价PE为7.4/4.2/3.8倍。维持“买入”评级。Q4单季煤价高增，电解铝或成本承压电解铝业务：Q4铝价高位运行，成本或有所增高。根据公司公告，云南水电铝项目逐步投产贡献增量40万吨。价格方面，2021年全年铝价同比大涨，长江有色A00铝均价1