浙商证券：喜临门点评报告：业绩预告靓丽，自主零售持续发力、份额提升

喜临门(603008)自主品牌精耕细作，Q4预计维持靓丽表现21Q4公司归母净利增速中位数为36%、扣非净利增速中位数为20%，考虑21年公司整体营销投入加大，且原材料涨价拖累代工业务利润率同比下行，我们估算公司21Q4收入增速在20-30%。其中预计自主品牌零售仍有30%以上增长、代工业务稳健增长、酒店工程业务略有下降（主要系木制装修业务战略性收缩体量）。21年10月公司正式启用明星杨洋作为新代言人，同时进军大学生市场（首期开学季活动种草220万大学生），提早抢占购房主力群体心智，品牌影响力持续提升，奠基22年成长。线下高速开店，电商持续领跑，可尚沙发渐入佳境（1）线下渠道：经销商盈利能力强、开店意愿强烈，21Q1-Q3开店较年初净增653家达到4296家，单Q3新开279家。22年公司维持800-1000家的新增门店计划，并继续推进家装、家电店等新渠道的铺设。同时客单值的提升（床：床架：沙发：配套品的连带率提升）有望拉动同店增长。（2）电商渠道：21Q1-Q3营收6.84亿（同比+70%)，618全网总销售额3.62亿元（+145%）、双11全网总销售额超8亿，多年蝉联第一。（3）