国金证券：中微公司（688012）-年报业绩超预期，短期营收动能仍强

中微公司(688012)业绩公布中微半导体于1/22/2022公布2021年业绩预告，预计2021年营收31.08亿元，同比增加36.7%，符合市场预期。公司预计2021年归母净利润为9.5-10.3亿元，同比增加93-109%，远高于市场预期的6.52亿元，我们归因于近5个点的毛利率提升(2020's38%,2021's43%),3.7亿元的公允价值变动收益（非上市公司股权投资）及政府补助都高于预期。公司预计2021年扣非净利润为2.8-3.3亿元，同比增加1101-1315%。简评短期营收动能仍强：在去年三季度环比营收增长持平，公司公布四季度营收达10.4亿，环比增长41%，同比增长30%，主要系MOCVD设备环比／同比大幅增长达138%/109%，公司四季度毛利率维持在三季度的43-44%。根据季节性因素，我们预期一季度营收环比衰退可期，但应会优于去年一季度的环比下滑24%，这系归因于台积电大幅增加资本开支，国产替代如火如荼，存储器价格优于市场预期。分业务看，2021年刻蚀机营收增长55%，MOCVD增长1.5%，新签订单增长91%。（1）2021年公司刻蚀设备收入为20亿元，较