东吴证券：东华测试（300354）-结构力学性能测试龙头，业绩进入高速增长期

东华测试(300354)投资要点本土结构力学性能测试龙头，业绩正处加速上升期公司是国内领先的数据采集和测试分析系统企业，在持续研发投入推动下，多项核心技术处在国内领先水平，公司在军工&航空航天、工程检测、科研等领域累积了一大批优质客户群体，推动业绩进入快速增长期：①收入端：2018年后公司抓住军工国产替代&自主可控机遇，2018-2020年营收CAGR达到23.68%，2021Q1-3实现收入1.65亿元，同比+45.31%，收入规模加速扩张；②利润端：2018-2020年公司归母净利润CAGR达到69.03%，2021Q1-3实现归母净利润0.40亿元，同比+351.83%，明显高于同期收入端增速，盈利能力快速提升，2020年净利率达到24.53%。参考股权激励考核目标，2022-2025年公司营收目标分别为4.50、6.51、8.99、12.00亿元，2020-2025年营收CAGR达42.37%，成长潜力可见一斑。科学仪器需求持续提升，政策落地国产替代加速科学仪器市场广阔，2019年全球仅实验室分析仪器的市场规模就达到656亿美元，其中我国市场规模全球占比为15%，由此可见国内科