西南证券：万华化学（600309）-全年业绩同比大增，三大基地建设顺利推进

万华化学(600309)投资要点事件：公司发布2021年年报预告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为240亿元到252亿元，同比增长139%到151%。2021年四季度归母净利润为44.58-56.58亿元，同比-4.99%至+20.59%，环比-25.84%至-5.87%。四季度BC与MDI装置检修影响产量释放，MDI价格环比有所下行：BC子公司30万吨MDI装置于2021年8月中旬开始检修，10月20日检修完成；宁波基地一期40万吨MDI装置于11月27日开始停产检修，预计检修45天左右，二期80万吨MDI装置于12月11日开始停产检修，预计检修45天左右；共计150万吨的装置检修为公司产能释放带来一定压力。11月国内聚合MDI与纯MDI表观消费量环比双下滑（qoq-4.7%/-4.4%），观下游应用领域，11月冰箱与冷柜产量环比提升但冰箱出口连续两个月环比下滑，2021年四季度，华东地区纯MDI均价21977元/吨（yoy-20.4%/qoq-1.8%），聚合MDI（华北PM200）均价20415元/吨（yoy+0.1%/qoq+0.4%）。2022年1月，公司中