开源证券：明泰铝业（601677）-公司信息更新报告：2021年业绩大幅增长，铝加工龙头成长可期

明泰铝业(601677)预计2021年归母净利润同比增长73%至82%，维持“买入”评级1月17日公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润18.5亿元至19.5亿元，同比增长73%至82%，实现扣非归母净利润15.5亿元至16.5亿元，同比增长92%至104%。考虑到2021Q4铝价下跌导致的库存损失与年末费用的计提超出预期以及2023年高附加值产品的集中释放，我们下调2021年、维持2022年并上调2023年盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为19.01（-1.07）、28.62、38.47（+1.63）亿元，EPS分别为2.79（-0.15）、4.19、5.64（+0.24）元，当前股价对应2021-2023年PE分别为15.3、10.2、7.6倍。铝价下跌和费用计提影响偏短期，并不改变公司未来的高成长属性，继续维持“买入”评级。多因素共同发力，助力公司业绩实现高增根据公司公告，2021年公司业绩大幅增长主要来源于铝板带箔产销量大幅提升（2021年销量118万吨，同比增长约21%）、再生铝使用量持续增加、加工费多次上调与铝价上涨贡献的部分库存收益等