华安证券：上海家化（600315）-战略调整成果凸显，业绩预增超预期

上海家化(600315)事件公司发布2021年年度业绩预增公告，预计2021年度实现营收约76.6亿元（+9%）；实现归母净利润约6.55亿元（+52%）；实现扣非归母净利润约6.88亿元（+74%）。2021Q4单季度实现营收约18.3亿元（+9.8%）；实现归母净利润约2.35亿元（+99%）；实现扣非归母净利润约2.14亿元（+79%）。业绩增长超预期，盈利能力改善公司围绕“以消费者为中心，品牌创新，渠道进阶”的123战略方针，提升公司的数字化运营能力，实现降本提效，2021年业绩增长超预期。护肤品类作为公司定位的高毛利快速发展品类，表现抢眼。2021年公司净利率预计为8.55%（yoy+2.43pct）；Q4单季度净利率预计为12.84%（yoy+5.77pct），公司盈利能力明显改善。聚焦护肤品类，头部品牌实现破圈公司通过对旗下品牌的梳理，确定了差异化的品牌发展策略，聚焦快速发展的护肤品类。其中，玉泽和佰草集品牌表现突出。玉泽品牌主打功效护肤，抓住社媒与直播流量红利，充分巩固屏障修护力强的品牌形象，2021年双十一玉泽销售额进入淘系护肤top20，有望持续增长。佰草集采用前沿