华鑫证券：东鹏饮料（605499）-业绩超预期，产品渠道双轮驱动

东鹏饮料(605499)四季度强劲增长，系产品渠道双轮驱动根据业绩快报，我们预计2021Q4归母净利润1.54亿元-2.54亿元，同增42.6%-135.2%。2021Q4归母净利润中值为2.04亿元，同增88.89%。四季度业绩超预期，主要有以下原因：1）公司不断优化产品结构及客户结构，积极加强开拓全国市场传统渠道，进一步提升产品的整体铺市率与覆盖广度；2）公司积极打造“能量+”产品线，满足不同场景及人群需求，不断推出满足差异化需求的产品，通过线上线下多维度进行推广。能量饮料继续高增长，全国化扩张进行中公司2021Q1-Q3能量饮料营收53.38亿元，同增42%，占比从同期的93.5%提升至96.2%。能量饮料作为公司主打产品，继续保持高增长势头，我们预计四季度仍保持高增长势头。从区域来看，华东、西南、华中、北方大区是公司重点发力区域。20221Q1-Q3表现突出地区如下：华东市场营收6.13亿元，同增72%；西南市场营收3.34亿元，同增62.14%；华中市场营收6.12亿元，同增43.28%；北方大区营收0.56亿元，同增92%。区域扩张方面，公司将全国分成四个梯队：广东为第一梯