中银证券：中国中免（601888）-下半年因疫情反复承压，中长期成长犹在

中国中免(601888)公司近期发布2021年年度业绩预增公告，公司2021年预计实现归母净利润约94~101亿元，比2020年同期增加约33至40亿元，同比增长54%至66%左右。主要受下半年疫情扰动影响较大，业绩预告略低于行业预期。支撑评级的要点海南免税依旧火热，美兰机场税店投入运营。根据阳光海南网显示，2021年海南省接待游客8,100.43万人次，YOY+25.5%，恢复至19年的97.5%；旅游总收入1,384.34亿元，YOY+58.6%，较19年增长30.9%。据海口海关统计，2021年海南离岛免税销售额为495亿元，购物人数达672万人次，购物总件数为7,045万件，人均消费金额为7,368元，较去年同期分别均上涨80%、49.8%、107%及20.2%。美兰机场二期12月初投入使用，公司机场免税店同期营业，共经营111家店铺，包括超500个国际知名品牌。未来公司还将持续丰富免税品类，提升顾客体验，打通免税消费场景。免税再迎利好政策，公司免税渠道完善。2021最后一天，商务部等22部门制定的《“十四五”国内贸易发展规划》正式出台，规划中提出顺应消费升级趋势，促进消费市场