国金证券：华峰测控（688200）-规模效应优化盈利能力，SoC测试机快速发展

华峰测控(688200)事件公司1月16日发布2021年年报预告，2021年公司预计实现归母净利润为4.22-4.65亿元，同比增长112-134%，扣非归母净利润为4.17-4.60亿元，同比增长182-211%，符合市场预期。2021Q4单季度预计实现归母净利润中值为1.33亿元，同比增长114%；扣非归母净利润中值为1.2亿元，同比增长259%。经营分析随着产能及出货量增长，规模效应显现，三季度以来费用率下降明显。随着下游需求持续以及公司新产品的拓展，公司Q3营收环比Q2增长49%。公司前三季度销售/管理/研发费用分别为8.1%/6.1%/10.1%，单三季度的销售/管理/研发费用为4.9%/4.4%/7.3%，环比下降4pct/2.5pct/3.1pct，主要系营收快速增长的规模效应影响。目前行业景气度持续；天津基地投入使用，产能充足。公司在手订单充足，2021年三季度末合同负债1.4亿、存货1.6亿，较二季度末继续增长。根据公告，公司2021年一季度月产能达到130台，二季度及三季度产能已经提升到200台。天津基地已经完成建设并竣工验收，包括生产、研发和配套楼。目前布置了三条