开源证券：上声电子（688533）-公司首次覆盖报告：汽车声学赛道潜力股，车载功放有望迎快速放量

上声电子(688533)国内前装市场领先车载扬声器供应商，具备全球化配套能力上声电子是国内领先的前装市场车载扬声器供应商，2019年国内市占率接近20%，规模远领先于对手。公司具备同步开发技术实力+全球化供应配套能力，和大众、福特、通用等车企保持长期合作关系，新能源汽车发展为公司带来客户开拓契机，伴随扬声器产能释放，公司全球市场扬声器市占率有望进一步提升，同时，车载功放及AVAS等新业务有望贡献增量。我们预计2021-2023年公司营收分别为13.7/18.3/25.8亿元，归母净利润为0.76/1.32/1.94亿元，EPS为0.48/0.83/1.21元/股，对应当前股价PE分别为128.3/73.9/50.5倍，公司是汽车声学赛道潜力股，车载功放业务赋予公司高成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。高端外资品牌及新势力车企引领汽车音响行业升级视觉+听觉+触觉多维度汽车消费升级进行中，汽车音响有望成为消费升级进程中下一轮车企差异化竞争的制高点。扬声器数量增加、搭载独立功放、搭载低音炮等成为音响升级趋势，汽车音响升级战悄然开启，高端外资和新势力车企引领行业升级。汽车声学产品单车配套价值大