西南证券：顾家家居（603816）-经营稳健业绩靓丽，管理优势持续彰显

顾家家居(603816)投资要点事件：公司发布2021年年度业绩预告，2021全年公司归母净利润16.5亿元到17.3亿元，同比增长95%至105%，剔除同期商誉减值影响后同比增长24-30%；扣非后归母净利润14.2亿元到15亿元，同比增长140%至154%，剔除同期商誉减值影响后同比增长32-40%，业绩增长稳健。全年经营稳健，渠道管理优势有望持续彰显。全年来看公司月度订单增速波动较小，经营稳健，主要由于公司在2018年以来推进的组织架构改革已经逐渐成熟。区域零售中心能够及时收集终端反馈，在外部环境变化时及时给予经销商精准的营销与培训支持，未来公司渠道管理优势有望持续彰显，助力公司经营稳健向好。外销组织架构重新梳理，产研销一体化打开利润空间。2021年公司对外销管理体系进行整合，目前外销具备独立研发部门，与前端销售和后端供应链紧密结合，能够更快速相应客户需求，加速新品推出节奏，提升市场竞争力。内部管理效率提升后，盈利能力也有望得到改善。公司拟在墨西哥蒙特雷建设生产基地，预计于2022年上半年开工，在2023年年中首期工程竣工投产，项目整体达纲时预计实现营业收入约30亿元。本项目布局