光大证券：今世缘（603369）-2021年度业绩预增公告点评：2021圆满收官，产品升级路径明晰

今世缘(603369)事件：今世缘发布2021年度业绩预增公告，预计2021年度营收63-65亿元，同比增长23%-27%，预计归母净利润19-21亿元，同比增长21%-34%，扣非归母净利润19-21亿元，同比增长22%-35%。根据业绩预告中值，估计21Q4营收10.65亿元，同比增加15%，归母净利润3.01亿元，同比增长19%。2021年产品结构继续优化，省内市场势头延续。1）特A+类产品维持较高增长，预计2021全年收入增长超过35%，占公司收入比重提高到65%左右（2020年特A+产品收入占比约60%）。核心单品四开升级换代较为顺利，估计21年销售增长30%+，四开与对开依旧为国缘品牌的主要收入贡献，V系列以V3和V9为主，估计21年销售占比提升至约10%（2020年收入占比约5%），低基数下估计实现翻倍增长。今世缘品牌战略新品D20/D30培育成效明显，前三季度收入同比增幅达到235%。2）从区域布局来看，传统市场势能延续，南京大区提前完成年度目标，大本营市场淮安、高增长标杆徐州市场前三季度销售收入同比增幅分别达到20%/51.1%，苏南、苏中大区同比增幅均超过30%，宿