光大证券：保利发展（600048）-2021年业绩快报点评：销售业绩稳步提升，盈利能力小幅收窄

保利发展(600048)事件：公司发布2021年业绩快报2021年全年公司预计实现营业收入2850.5亿元（未经审计，下同），同比上升17.2%；实现归母净利润275.8亿元，同比下降4.7%。点评：销售额实现正增长，营收稳健提升，结转项目毛利率下滑致盈利承压，财务指标稳健1）2021年销售额实现正增长，拿地单价优化。2021年公司累计实现签约额5349.3亿元，实现签约面积3333.0万方，分别同比增长6.4%和减少2.2%；对应销售均价16049.4元/平，同比增长8.8%。公司住宅产品享有一定市场溢价，且良好央企口碑预计将保障公司未来销售表现。2021年公司新增土地储备2722.3万方，同比下降14.6%；对应投资额1856.8亿元，同比下滑21.1%；拿地单价约6820.7元/平，同比下滑7.6%，有助于公司未来盈利能力的恢复。2）营收稳健提升，结转项目毛利率下滑致盈利承压。2021年全年公司实现营收2850.5亿元，同比上升17.2%；公司营业利润率约为17.4%，同比下滑4pct；实现归母净利润275.8亿元，同比下降4.7%。2021年，公司收入取得一定增长，主要系公司已