开源证券：张江高科（600895）-公司信息更新报告：“投招孵服研”协同发力，聚焦集成电路核心赛道

张江高科(600895) 收入增长利润下降，投资规模稳步扩容，维持“买入”评级 张江高科发布2026年半年报，公司收入增长利润下降，产业投资力度持续提升。受持有的上市公司股票公允价值变动收益和投资性房地产折旧影响，我们下调2026年盈利预测同时上调2027-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.75、12.02、13.45亿元（前值为10.30、11.00、11.05亿元），对应EPS为0.56、0.78、0.87元，当前股价对应PE为55.9、40.7、36.4倍，公司在张江核心区域项目充足，投资规模扩容带动产业转型，维持“买入”评级。 营收增长利润下降，毛利率有所下滑 公司2026H1实现营收18.51亿元，同比增长8.6%；实现归母净利润3.29亿元，同比下降10.8%；实现经营性现金流净额-11.23亿元，同比-20.1%；基本每股收益0.21元，毛利率和净利率同比下降8.5pct、7.3pct至28.5%、13.1%；投资净收益达1.25亿元，同比-62.8%；公允价值变动净收益2.89亿元（2025H1为-0.1亿元）。截至上半年末，公司资产负