华安证券：保利发展（600048）-业绩承压穿越旧周期，融资优势凸显新格局

保利发展(600048)事件公司发布2021年度业绩快报公告：2021年实现营业总收入2850.5亿元（+17.2%）；归母净利润275.8亿元（-4.74%）；基本每股收益2.30元（前值2.42元）。销售端稳步增长，权益比保持稳定销售端：2021年1~12月，公司销售稳步增长，实现累计签约金额5349亿元（+6.4%），签约面积3333万平方米（-2.2%），销售均价16049元/平方米（+8.8%）。Q4单季度签约面积789万平方米（-18.2%），签约金额1247亿元（-8.0%），销售均价15800元/平方米（+12.6%）。根据公司公告及克尔瑞百强销售榜单，计算得公司2018~2021年权益比分别为：71.0%、69.1%、72.0%、69.5%，总体稳定在70%上下水平。财务稳健融资顺畅，拿地兼顾规模与利润保障财务端：截至2021Q3末各项指标均符合“三条红线”中绿档企业标准，其中公司净负债率约67.6%；剔除预收账款后资产负债率约65.6%；覆盖短债倍数近2.3倍。截至Q3末，公司在手货币资金约1321.1亿元，短期偿债能力强。融资端：公司2021年全年成功发行4支中期