东方证券：石大胜华（603026）-2021年业绩预增超350%，四季度业绩创历史新高，溶剂景气度依旧！

石大胜华(603026)核心观点2021年业绩增长预计超350%，四季度业绩创历史新高。公司2021年预计实现归母净利润11.7-12.5亿元，同比增长350%-381%，扣非后为11.64-12.44亿元，单四季度业绩约为4.3-5.1亿元，创下单季历史新高。业绩大幅增长主要原因包括（1）碳酸酯产品产销大幅增长；（2）产品结构持续优化；（3）主要原料环氧丙烷基本自供，提升产品竞争力；（4）持续降本增效。电池级溶剂持续景气，价格利润中枢有望维持高位。目前电池级溶剂价格基本保持稳定，DMC市场价维持1.3万元左右，受益于高镍需求增长以及供给相对有限，EMC和DEC价格仍维持2.7万元以上，溶剂盈利仍较为可观。而展望2022年，随着行业六氟、添加剂等新产能率先投产，而溶剂产能释放有限，溶剂或将成为电解液产业链上的相对短板，而石大泉州项目及本部技改项目即将投产，公司仍将持续受益于溶剂行业景气度。新材料产业链持续延伸，平台型公司逐渐成型。一方面，公司不断加码电解液产业链布局，包括电解液/溶剂/六氟/添加剂等多个环节，实施深度一体化发展战略，未来电解液竞争力可期；另一方面，公司横向布局硅基负极、