国金证券：金禾实业（002597）-产品价格景气向上，盈利有望上新台阶

金禾实业(002597)业绩简评2022年1月4日，公司发布2021年业绩预告，预计公司2021年实现归母净利润9.3-11.5亿元，同比增长29.4%-60%。业绩符合我们预期。经营分析优势产品扩产，市占率不断提升。公司现有安塞蜜产能12000吨，全球市场占有率60%以上；三氯蔗糖产能8000吨，全球第一，伴随着量的增长，市占率将不断提升；公司麦芽酚产能4000吨，其中甲基麦芽酚市场占有率70%，乙基麦芽酚市场占有率50-60%，预计2022年公司5000吨甲乙基麦芽酚的投产，公司市占率逐步提升。产品价格共振向上。2021年7月之后，受原材料价格上涨以及产品供需格局改善的影响，公司核心产品价格共振向上，其中三氯蔗糖产品价格由22万/吨涨价至48万/吨；安赛蜜产品价格由6.5万/吨涨价至8.8万/吨；麦芽酚产品价格由10.5万/吨涨价至14万/吨。公司目前产品销售主要分为长单销售和随行就市销售，长单销售占比在40-50%之间，在一定程度上熨平了价格周期，甜味剂产品需求不断增长，公司将充分受益于涨价带来的盈利增长。投资建议公司核心产品价格景气向上。我们修正公司2021-2023年归母净利