华安证券：永顺生物（839729）-深耕兽用生物制品，研发创新打造核心竞争力

永顺生物(839729)主要观点：专注兽用生物制品，猪瘟疫苗龙头企业。公司成立于2002年，是一家集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体的生物医药企业，主营重大动物疫病疫苗和一般动物疫病疫苗的研发、生产、销售、服务，以及动物疫病疫苗的生产技术转让。公司产品及服务种类齐全，包括猪用活疫苗、禽用灭活疫苗及其他疫苗产品。2018-2021H1公司主要产品总营收分别为3.91亿元、3.31亿元、3.33亿元和2.86亿元。其中，猪用活疫苗为公司主要收入来源，销售收入分别为2.66亿元、1.51亿元、1.9亿元和9971.4万元，占比为68.09%、45.44%、57.13%和53.01%。兽用疫苗市场发展快速，国内市场前景广阔。近年来，随着国内畜牧业规模化、集约化养殖进程不断加快，疫病防控风险加大，养殖企业和养殖户对于动物疫病的防治日益重视，推动了国内兽用生物制品行业的快速发展。与此同时，政府对于兽用生物制品的监管也愈发完善与严格，2020年上半年农业农村部颁布了《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》（新版兽药GMP），新版兽药GMP对兽药生产的全过程提出了更加严格质控要求，进一步