光大证券：立高食品（300973）-产品调价公告点评：提价应对成本压力，扩产保障冷冻烘焙继续高增

立高食品(300973)事件：立高食品发布《关于对部分产品价格调整的公告》，自2022年1月4日起，对部分主要的冷冻烘焙食品及烘焙原材料的产品出厂价格进行调整，上调幅度为3%-8%不等，结合近期对公司的渠道跟踪，我们更新观点如下：提价节奏加快以应对成本压力。1）本次提价主要针对蛋挞皮和奶油产品，挞皮为公司核心单品之一，2021年估计挞皮及挞液产品规模约4亿，占公司整体收入比重约15%，占冷冻烘焙业务比重约25%。其中毛利率相对较低的港挞类在11月之后已经提价，提价幅度估计在5%左右，本次提价估计主要针对毛利率相对较高的葡挞类产品，提价节奏略快于此前预期。原料类业务提价主要针对部分奶油产品，21年收入贡献相对较低。2）本次提价主要应对成本上升，公司采购主要原材料为油脂、糖类、面粉等大宗农产品，2021年以来大宗原料价格上涨给公司成本带来一定压力。以采购金额占比约20%的油脂为例，2021年初至11月油料油脂类大宗商品平均价格指数同比上涨30%+。21年下半年以来公司对部分品类陆续执行提价措施，成本压力有望得到缓解。预期提价顺利传导可能性较高。主要原因为：1）公司在提价同时会保证经销商利润