西南证券：利尔化学（002258）-全年业绩超预期，未来持续成长可期

利尔化学(002258)投资要点事件：公司发布2021年度业绩预告，预计实现归母净利润10.0-10.8亿元，同比增长63.3-76.4%，四季度预计实现归母净利润3.9-4.7亿元，同比增长98.7-139.6%，环比增长264.0-339.0%。行业景气上行，公司克服停产影响，四季度业绩超预期。2021年四季度，草铵膦市场涨势延续，四季度均价36.3万元/吨，环比上涨35.4%。同时，四季度上下游价格传导增强，此前原材料成本压力较大的氯代吡啶类产品也迎来普遍上涨。公司方面，绵阳基地在10月基本恢复生产，全年产品销量取得同比增长，量价齐升下公司业绩超市场预期。高毒农药替代与转基因推广拉动草铵膦需求快速增长。高毒农药在全球范围内逐步被禁，如2020年百草枯新增禁用1.4万吨。同时全球转基因种植面积以每年约5%速度稳定增长，抗草铵膦作物的需求有望同步增长。此外，来自草甘膦、草铵膦复配的需求增长同样可观。新增需求拉动下，2021年草铵膦供不应求，全年均价25.0万元/吨，同比上涨72.7%，最新报价33.3万元/吨。公司作为草铵膦龙头，现有产能1.54万吨，将充分受益产品景气。公司是氯代吡