山西证券：贵州茅台（600519）-2021稳中有进，2022加速可期

贵州茅台(600519)事件描述贵州茅台预计2021年实现营业总收入1090亿元左右，同比增长11.2%左右；实现归母净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。事件点评业绩符合预期，Q4环比加速增长，公司发布2021年度生产经营公告，根据初步核算，公司2021预计实现营业总收入1090亿元，同比增长11.2%，超过年初预定目标10.5%；实现归母净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。分季度看，21Q4实现营业总收入约319.5亿元，同比增长约12.4%，净利润约147.3亿元，同比增长约14.5%，环比加速增长，且利润增速略快于收入增速。分产品看，2021年茅台酒营业收入932亿元左右，同比增长9.9%，系列酒营业收入126亿元左右，同比增长26.1%。产品矩阵进一步丰富，强化品牌形象。公司下半年以来市场动作频出，茅台1935定位千元，连接和贯通茅台酒和茅台酱香系列酒；2021年年底发布新品茅台珍品，属于超高端系列，产品定位介于精品茅台酒和陈年茅台酒15，有利于丰富超高端、高端产品矩阵，助力结构升级。此外，近期上调茅台新珍品和茅台陈年酒15两款产品零售指导价，分别提升100