光大证券：汤臣倍健（300146）-2021年年度业绩预告点评：年度业绩预告符合预期，期待22年改革成效释放

汤臣倍健(300146)事件：2022年1月3日，汤臣倍健发布2021年年度业绩预告，预计2021年全年实现归母净利润16.0-19.1亿元，同比增长5%-25%，预告业绩基本符合预期。业绩符合预期，21年预计不存在商誉减值风险。根据预告，1）收入端来看：21年境内线下业务增长幅度低于预期；境内线上业务收入实现快速增长，双11期间公司全品牌全网实现销售额超过6亿元，同比增长38.3%，连续3年获得天猫、京东双11双料冠军；境外LSG收入实现一定增长。2）利润端来看：21Q4公司预计实现归母净利润-0.62-2.42亿元，中间值为0.9亿元，对应单季度增速为56.7%。公司21年非经常损益金额预计为2-2.2亿元，较20年的3.8亿元有所下降，非经常性损益主要来自政府补贴、金融资产公允价值变动损益及投资收益等。根据公司的初步商誉减值测试，预计2021年不存在商誉减值风险。公司2021年7月启动线下销售和线上线下一体化变革，具体表现为搭建全营销链路的数字化体系、加强品牌和市场管理。由于变革需要打破现状，进行新的尝试，短期对公司业绩带来一定的压力，公司预计改革将持续至2022年上半年。借助冬