中信证券经纪(香港)：开拓前行之路-260728

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月23日发布的题为《Pavingthepath》的报告，KB金融集团（KB）公布净利润1.99万亿韩元，环比+5%/同比+15%，基本符合市场一致预期（+4%）。尽管净息差疲软影响利息收入，管理层预计随着利率上升，净息差将在年底前反弹。非利息收入强于预期，主要得益于证券业务的强劲表现，占营收的31%。管理层宣布7,000亿韩元回购计划，并计划在2026年四季度追加1,800亿韩元用于股东回报。鉴于2026年下半年净息差前景改善，叠加证券业务主导的非利息收入增长，分析预计KB将在2027年进一步提升盈利并增加股东回报。 2026年二季度回顾：强劲非利息收入抵消净息差疲软 KB银行净息差环比下降3个基点，主要因预防性融资及公司贷款竞争，但管理层预计利率上升将推动净息差同比改善。贷款环比增长1.6%，主要由公司贷款环比2.2%增长驱动。非利息收入表现强劲，证券业务贡献营收占比升至31%。尽管韩元疲软，普通股一级资本比率环比上升10个基点至13.74%。 集团2026年ROE目标11%；中长期目标13%以上 管理层预计202