西南证券：中信出版（300788）-《规划》释放积极信号，行业重归理性可期

中信出版(300788)投资要点事件：国家新闻出版署公布《出版业“十四五”时期发展规划》，其中提到了推动制定相关法规规章的计划，包括“图书价格立法”。《规划》旨在推动“十四五”时期出版业高质量发展，维护图书公平交易。《规划》在网下出版方面，提出要求要以高质量发展为主，加强出版物价格管理，推动图书价格立法，有效制止网上网下出版物销售恶性‘价格战’；在网上出版方面，对于出版秩序监管将更加严格，对各种出版乱象进行严格惩戒，维护行业健康生态环境。图书价格立法有望引导行业回归理性。前三季度，图书市场码洋规模下降和销售折扣下滑使得出版行业整体经营承压。根据公司三季报显示，2020年线上渠道折扣为6折，2021年1-9月网店渠道折扣已下降至5.7折。短视频电商平台通过全网最低价的方式迅速发展，渠道折扣为4折，低于线上整体水平，其中占比最大的少儿类最低为3.3折。不合理的低价倾销行为很大程度上冲击出版公司主营业务正常发展；一方面，低价将直接影响实体书店较大部分的销售收入；另一方面，为应对电商过低的书价，进而被动下调售价，或将进一步影响整体毛利水平，影响行业正常的交易与生态。我们认为，新闻出版署《规划》