西南证券：中国东航（600115）-航空产品提质优化，票价市场化改革深入

中国东航(600115)投资要点事件：2021年12月30日中国东航宣布从2022年1月1日起，东航官方直营渠道销售东航、上航实际承运航班将改变原“先购票后选座值机”分步完成的模式，实现“购票即选座值机”一次完成。根据《关于进一步深化民航国内航线运输价格改革有关问题的通知》等文件，近期京沪线全价票上调至1960元。直达用户痛点，航空服务产品对标大众化逻辑引领行业变革。东航“一步到位”计划是民航又一次重要的产品与服务意识的革新。长期以来，因为较高的前置成本与繁琐流程，航空与地面出行方式在中短途领域处于竞争劣势，减少不必要的链条，让航空产品更贴近现代生活是民航长期竞争力优化的重要途径。业内亦有航司在选座购票一体化上做了积极尝试，并取得一定成效，“一步到位”在技术层面是可行且不会带来边际成本增加。相反，选座本身可以作为一种产品来进行售卖，增加辅收，增厚利润。据中国民航大学航空经济研究所所长李晓津测算该项目会节约旅客至少30分钟时间，每名航空旅客的时间价值约为200元/小时，则可节约100元，东航此举可以为旅客节约时间价值至少超过50亿。航空票价市场化改革深入，单机盈利中枢与航司业绩弹性提升。