开源证券：山西汾酒（600809）-公司信息更新报告：品牌复兴乘势而上，提质增效速度可期

山西汾酒(600809)产品结构持续优化，省内外市场稳步推进，维持“买入”评级公司召开2022年经销商大会对未来发展方向做出部署。由于青花系列目标更高、费用投放更加精准，我们维持2021年盈利预测，上调2022-2023年盈利预测，预计2021-2023公司净利润分别为57.2(不变)亿元、80.7（+8.2）亿元、107.7（+12.9）亿元，EPS分别为4.69元（不变）、6.61（+0.67）元、8.82（+0.97）元，当前股价对应PE分别为69.5、49.3、36.9倍，公司作为清香型白酒龙头，未来品牌价值持续提升，公司产品升级以及全国化扩张潜力仍足，维持“买入”评级。将品牌战略作为企业的核心价值，着力发展青花战略，产品结构持续优化公司在经销商大会提出，青花汾酒是汾酒复兴必然选择，是品牌价值提升主要抓手、解决矛盾的关键，2022年公司将大力推动考核激励政策落地，聚焦资源确保三大指标快速提升，做实青花汾酒的营销工作、做好消费群体培育，要让做青花汾酒的经销商有利润、有前途。青花20需求旺盛，青花复兴版初步站稳，预计2022年青花系列尤其是高端产品会有亮眼表现，公司利润存在超预期可