国金证券：南亚新材（688519）-产能释放符合预期，高端产品加码助力未来

南亚新材(688519)事件简述12月27日，公司在投资者互动平台传达两件事项：1）公司N5工厂预计2022年一季度末二季度初开始部分试运行；2）目前公司BT类材料已有成熟产品并起量中，ABF材料正在试验中。经营分析量增逻辑正在兑现，2年产能复合39%奠定成长基础。公司目前是全球第12名、大陆第3名的覆铜板供应商，全球市占率仅2%，相较全球第一市占率15%、大陆第一市占率12%的占比，公司仍然有较大的提升空间。基于此，公司自上市以来开始积极布局产能，根据公司规划，2022年将投产江西N5厂、2023年将投产N6厂，江西厂区还储备了N7厂产能，基于此我们预估公司未来2年产能增幅将达到39%。此次公司公开表示N5厂将于2022年一季度末二季度初开始部分试运行，符合此前预期的规划安排，可见公司量增逻辑正在逐渐兑现。研发释放成果，高端化价升路径清晰。公司是专注于高端产品研发的国内优质覆铜板供应商，其高速产品是陆资最早全系列通过华为认证的产品序列，目前该类产品已经进入批量出货阶段，明年有望进一步放量。与此同时，公司还在积极研发各类型高端产品，今日公开宣称的BT和ABF类材料就属于关键的方向之一。