国海证券：万华化学（600309）-事件点评：聚氨酯下游再扩张，产业链一体化优势尽显

万华化学(600309)事件:2021年12月16日，万华化学85万吨/年聚醚多元醇扩建项目环境影响报告书征求意见稿公示，项目建设内容主要包括新建一套85万吨/年2#聚醚多元醇装置，包括软泡聚醚、POP聚醚、差异化聚醚以及配套公用工程、储运工程及环保工程等。2021年12月16日，万华化学2.5万吨特种异氰酸酯型高端热塑性聚氨酯弹性体（TPU）技改项目环境影响报告书征求意见稿公示，项目为技改项目，将TPU装置已批的3.3万吨/年MDI型TPU生产线变更为生产2.5万吨/年特种异氰酸酯高端TPU产品和0.8万吨/年MDI型普通TPU产品生产线。投资要点：聚醚产能再扩张，向全球聚醚领先企业稳步前进万华化学现有MDI产能265万吨/年，全球占比27%左右；TDI产能65万吨/年。聚醚多元醇是聚氨酯产业另一关键原料，与异氰酸酯有极强的协同效应。依托公司全球化、技术领先、产业链高度集成、产品营销渠道高度协同等竞争优势，公司在聚醚业务领域已经发展成为家电、家居、汽车、涂料等下游行业的核心供应商，成为客户信赖的差异化解决方案提供商，成为中国市场领先、世界一流的聚醚多元醇供应商。万华化学在组合聚醚领域